盛大游戲昨晚宣布以8.115億美元的價格，從盛大互動娛樂收購兩家附屬公司：上海盛展網絡技術公司和天津盛景貿易有限公司。如此高額的收購背后邏輯是怎樣的？雪球用戶雨楓撰文分析稱，這次收購不是從業務角度做的文章，而只能理解為抽空上市公司現金的做法。同時也意味著盛大徹底放棄平臺化戰略，為盛大游戲的私有化及出售掃清障礙。

首先明確一下，盛大這次收購了什么資產？簡單來說，是買了SDO，也就是盛大在線。那么，什么是盛大在線呢？用最通俗的語言來介紹，其實就是GAME的客服+技保+渠道 幾個職能部門。而這個盛大在線最主要的收入來源，是向GAME收取管理費。

這個概念始于SNDA大躍進的2005年，按照當初的規劃，SDO將成為聚合用戶資源、開展多種經營的基礎性載體平臺，包括用戶賬號管理、支付渠道、客服、技術保障在內的一系列職能被劃入了SDO的范疇，當然當初還包括命運多舛的盛大IM項目“盛大圈圈”，從概念上說，SDO還是一個很好的故事，一切以用戶資源的管理和重用為中心，游戲不過是基于SDO運營的一項內容業務，那么基于這個平臺，除了游戲之外還可以做視頻做電商做IM做文學做等等等等……

當然后來的故事很多人都知道了。不過橋哥一直堅持著自己的平臺夢，SDO雖然主要的客戶有且僅有盛大游戲，在內部卻是一直作為一個獨立的體系而存在，靠GAME不斷輸血而存活。一直到GAME分拆上市，SDO始終是獨立于SDG之外的。這與其說是一種怪異的業務邏輯，還不如看作是橋哥本身對某些戰略方向的偏執。

實際上，SDO這塊資產本身，和百萬亞瑟王等手游業務的發展，并沒有什么直接的關系，SDO在不在GAME手里，百萬亞瑟王該能做起來還是能做起來。說實在話，如果此次收購在前、百萬亞瑟王發布在后，盛大壓根就不會把手游業務拿出來給這次收購說事兒的。

那么，橋哥此次出手意圖何在？這個……我也不知道……好吧，說說個人看法。

1、今天有很多人在討論這個收購價格是不是合理，拿出很多財務數據來計算……對此，我只想強調一點：離開GAME，SDO無法獨立存在。反之亦然。說白了，作為GAME的業務支持部門，有GAME才有SDO，除了為GAME服務，SDO其實無法單獨賣給任何第三方。這種情況下，估值的計算其實意義不大。

2、換個角度來看，無論GAME還是SDO都是橋哥絕對控股的資產，GAME收不收SDO，對業務配合與銜接不會產生任何實質性的問題，這顯然不是從業務角度做的文章。只能理解為抽空上市公司現金的做法。

3、這次收購的背后隱藏著兩個暗線：第一，盛大徹底放棄平臺戰略，這個不用做太多解釋；第二，為GAME的潛在接盤者掃除關聯交易的障礙。GAME一旦要賣給盛大之外的企業，任何買家都不可能接受SDO這樣一種奇怪的安排。

4、對比GAME目前的市值、PE和之前邊鋒的賣價，把GAME私有化、然后轉手賣給國內的上市公司，是一種很有趣的選擇。全世界都知道橋哥不怎么待見游戲業務，如果賣個好價錢，他肯定不會拒絕和這種不夠高檔的業務劃清界限。

所以，對于這次收購，我抱有一種和其他人不太一樣的看法，我認為這是GAME私有化的前兆，而橋哥本身其實對于今晚的下跌會抱著一種很開心的態度。至于SDO，作為最早參與其創建的N個員工之一……我愿意把今天，看成是“用戶平臺中心”真正的終點，一個平臺夢的終結。