余額寶自13年6月推出，發(fā)展的速度大大超過了很多人的預(yù)期，推出半年，截至13年底，規(guī)模達(dá)到1800多億，用戶規(guī)模4303萬人，開年15天，余額寶規(guī)模超過2500億元，客戶數(shù)超過4900萬戶，一舉超越在盤踞基金排名首位7年之久的華夏基金，成為新的行業(yè)第一。截至2月14日，余額寶再次實(shí)現(xiàn)突破，規(guī)模上升至4000億元以上，20多天用戶數(shù)增長1200萬，達(dá)6100萬人。

如今用戶對新事物出現(xiàn)的接受速度變得很快，微信紅包一樣，自2014年1月26日悄悄上線后，一夜而紅，騰訊數(shù)據(jù)顯示，從除夕開始，至大年初一16時(shí)，參與搶微信紅包的用戶超過500萬，總計(jì)搶紅包7500萬次以上。領(lǐng)取到的紅包總計(jì)超過2000萬個(gè)，平均每分鐘領(lǐng)取的紅包達(dá)到9412個(gè)。

馬云說，對新生事物外界都會(huì)經(jīng)歷四階段：看不見、看不起、看不懂、最后來不及。其他金融機(jī)構(gòu)的心態(tài)正是這樣，很多人一開始覺得這個(gè)產(chǎn)品就是一個(gè)簡單的貨幣基金，非常簡單，無數(shù)產(chǎn)品存在，慢慢發(fā)現(xiàn)經(jīng)過很快過了百億。他們不斷安慰自己，余額寶用的就是余額，按照支付寶的余額來看也就幾百億基金規(guī)模，幾百億不過如此。接著突然發(fā)現(xiàn)規(guī)模很快達(dá)超過華夏基金成為中國第一大基金公司，不到2個(gè)月規(guī)模再度翻了一倍，并呈繼續(xù)快速增長之勢。然后慌張者有之，提起互聯(lián)網(wǎng)金融色變，稱傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)的壓力變大；要求快速變革者也有之，宣傳傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)要積極觸網(wǎng)；還有一批則冠以余額寶的創(chuàng)新影響金融安全、危害到社會(huì)等的觀點(diǎn)，聲稱要狙擊、要扼殺余額寶等互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新。

在此我想先談?wù)動(dòng)囝~寶的機(jī)理是怎樣的，是怎樣運(yùn)營的。余額寶的創(chuàng)新來源于支付寶中的余額，由于用戶把錢放在支付寶上，不能獲得任何收益，阿里便采取創(chuàng)新，把這筆零收益的錢激活。用戶將錢從支付寶轉(zhuǎn)到余額寶后，支付寶公司自動(dòng)把錢買成名為“天弘增利寶貨幣”的貨幣基金，這樣一來你在“余額寶”里的錢就可以得到貨幣基金的收益，同時(shí)支付寶還允許你直接用“余額寶”里的錢進(jìn)行消費(fèi)。而后端，來看貨幣基金的一些原理，貨幣市場基金一般投資于銀行存款、短期債券等短期固定收益品種，若不發(fā)生大的風(fēng)險(xiǎn)則為穩(wěn)定收益，中國十幾年歷史貨幣市場基金只有13個(gè)交易日為負(fù)收益，且全部在第3天回正。貨幣市場基金天然有兩種屬性：帶著利率市場化收益和因?yàn)槊咳战Y(jié)轉(zhuǎn)支付功能具有貨幣屬性。由于貨幣基金的認(rèn)購、申購無需手續(xù)費(fèi)，天弘的增利寶基金管理費(fèi)為0.3%，基金托管費(fèi)為0.08%。

“余額寶”存在的原因是什么？一方面來自支付寶賬戶資金零收益的激活，另一方面歸根結(jié)底則是因?yàn)閭鹘y(tǒng)金融的不完善導(dǎo)致，天弘的貨幣基金最終也是投向國債、政府短期債券等地方融資平臺(tái)中，來解決資金需求問題。余額寶存在的核心優(yōu)勢就是對資金流動(dòng)性的管理，基于對全網(wǎng)大數(shù)據(jù)的預(yù)測和分析，實(shí)現(xiàn)隨時(shí)消費(fèi)支付和轉(zhuǎn)出，無任何手續(xù)費(fèi)。

余額寶的案例給傳統(tǒng)銀行業(yè)帶來了什么新思想？我認(rèn)為余額寶的成功告訴傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)一個(gè)重要的觀點(diǎn)，即金融服務(wù)的核心對象應(yīng)該是用戶！提升客戶體驗(yàn)、打破物理邊界以服務(wù)用戶才是經(jīng)營關(guān)鍵。余額寶的鯰魚效應(yīng)正式促進(jìn)傳統(tǒng)銀行業(yè)進(jìn)行變革的動(dòng)力。

我國宏觀經(jīng)濟(jì)下行的壓力加大，2014年將是中國經(jīng)濟(jì)增長階段轉(zhuǎn)換的重要一年，改革將是未來3—5年推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要?jiǎng)恿?。金融改革、土地改革、?cái)稅體制改革和新型城鎮(zhèn)化建設(shè)將是2014年我國改革的四大方向?；仡欉^去的金融改革，無論是加入WTO還是各種金融創(chuàng)新政策的推出，唯有市場化才是金融改革的新出路。金融改革停滯、扼殺只會(huì)讓中國經(jīng)濟(jì)處于更加危險(xiǎn)的境地。

余額寶作為互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新中的一種，從提高效率和服務(wù)質(zhì)量的角度進(jìn)行了創(chuàng)新，在保證流動(dòng)性的前提下提高收益性，是服務(wù)用戶最簡單明了的創(chuàng)新方式，也是互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新中的一小部分。資本市場資金成本高不是余額寶類產(chǎn)品導(dǎo)致的，是銀行通過影子銀行把資金高價(jià)轉(zhuǎn)售給房地產(chǎn)和地方融資平臺(tái)導(dǎo)致的。發(fā)達(dá)國家很早實(shí)現(xiàn)利率市場化，由于沒有銀行壟斷，國外之前也出現(xiàn)過PayPal的類余額貨幣基金，后來由于收益率下降清盤。所以，這不是余額寶的問題，是利率市場化加互聯(lián)網(wǎng)普及造就了余額寶，后者顛覆了壟斷的銀行活期存款，這是互聯(lián)網(wǎng)思維對傳統(tǒng)金融的局部勝利。

那么金融行業(yè)真正的風(fēng)險(xiǎn)在哪里？我認(rèn)為在于影子銀行的高度不可控性。據(jù)測算，目前中國的信貸總量達(dá)80萬億元，官方的銀行借貸有47萬億元，兩者相減，可粗略估算出目前影子銀行產(chǎn)品規(guī)模約為33萬億元。影子銀行的理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)配置存在高度的不可控性加之龐大的市場規(guī)模，一旦出現(xiàn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)將是影響金融行業(yè)安全重要因素。

市場化是三種全會(huì)以來的金融改革指導(dǎo)原則，三中全會(huì)強(qiáng)調(diào)，要緊緊圍繞市場在資源配置中起決定性作用來深化經(jīng)濟(jì)改革，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重心轉(zhuǎn)向提高資源配置效率，通過加快制度改革和市場建設(shè)釋放各要素活力。市場上的各個(gè)行業(yè)都應(yīng)把握大數(shù)據(jù)的重要性，尤其是金融行業(yè)。安全是金融業(yè)經(jīng)營的永恒話題，基于大數(shù)據(jù)的存儲(chǔ)、分析、應(yīng)用將在保證安全性的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)金融市場化發(fā)展的重要途徑。

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