6月16日，余額寶七日年化收益率首度跌破4%。自6月9日起到今日已上演“20連跌”，直至今日更是下跌到3.51%，跌至歷史最低點。而在央行再次宣布降準和降息舉措下，余額寶等“寶寶”類貨幣基金的收益率還有可能往下探底，“寶寶們”曾經的高收益率神話成為過去時。

“寶寶們”收益率連續下滑

據融360監測的數據顯示，6月29日68只互聯網寶寶的平均七日年化收益率為4.05%。在68只寶寶中，收益率超過5%的有10只，收益在3%以下的寶寶有6只。從萬份收益來看，12只寶寶中只有2只寶寶上升，10只下降，預計整體七日年化收益率仍處于下行趨勢。

百度金融與華夏基金聯合推出的百發產品華夏現金增利貨幣基金更是從2013年推出時收益率高達8%跌到了2.99%。此外，京東小金庫合作的鵬華增值寶七日年化收益率也跌到2.55%。

2年前，余額寶于2013年6月上線，當時市場上的資金非常緊張，銀行也正值“錢荒”。余額寶的七日年化收益率一路走高，甚至達到了6.76%的歷史最高記錄，“吸金”能力極強。

余額寶在上線8個月之后，其資金規模迅速超過4000億元，今年一季度末，更是沖破7000億元大關，達到其上線以來的最高點7117億元。

而在兩年后的今天，余額寶等貨幣基金收益率持續下跌，余額寶從原來的7117億元跌至6678億元（截止5月底），與之前的火爆形成強烈的反差。

各類“寶寶”對接的貨幣基金到底怎么了，互聯網金融平臺主推”寶寶們”下一步會怎么走。

央行寬松政策釋放流動性

對于余額寶收益率最近連續下跌，螞蟻金服方面表示，主要原因與央行目前的寬松政策有關。

螞蟻金服回應稱，當前央行自4月份以來相繼推出下調存款準備金率和存貸款基準利率等寬松政策，銀行間市場上主要投資工具的收益率均出現了較為明顯的下行，由于余額寶的主要投資標的是銀行間市場上短期貨幣市場工具，因此受整體市場狀況影響，收益有所回歸屬于正常情況。

91金融聯合創始人吳文雄表示，貨幣基金本質上是協議存款，現在央行連續降息降準，整個市場的流動性會提高，可以看到未來的存款利息會下降，包括貸款的利息也會下降。存款利率下滑，基于存款的協議存款利率也會下滑。

“過去沒有余額寶之前更多的是大額存單，銀行間的同業拆借，相互之間拆借有利息。這樣的大額存單通過貨幣基金包裝成互聯網產品進行團購，使得更多的人可以獲得接近協議存款的利息去進行理財。”吳文雄說。

據了解，央行在6月27日宣布，自28日起定向降準并同時下調存貸款基準利率。調整后，一年期存貸款基準利率下調0.25個百分點，分別至2%和4.85%。此次降準將釋放4700億流動性資金。

在此之前，為降低實體經濟融資成本，央行自去年11月開始已經進行了3次降息、2次降準，保持了市場流動性松緊適度。此外，還通過中期借貸便利、常備借貸便利等各種短期和中期貨幣政策工具調節市場流動性狀況。

存貸比取消讓銀行不缺錢

吳文雄認為，原來考核銀行要求的存貸比指標的取消也是導致貨幣基金收益率下降的重要原因。

“銀行考核指標存貸比的存在造成銀行間隔夜拆借市場龐大，而這個拆借的利息很高，經常以協議存款的方式出現。取消了存貸比，毫無疑問也會導致貨幣基金的收益率下降。” 吳文雄說。

眾所周知，在中國對于銀行有存貸比指標的考核要求，因此每到月末、季末和年末，銀行對于短期資金的需求很大，導致這一時期銀行間同業拆放利率爆漲。

而在6月24日召開的國務院常務會議通過《中華人民共和國商業銀行法修正案(草案)》，刪除了貸款余額與存款余額比例不得超過75%的規定，將存貸比由法定監管指標轉為流動性監測指標。

存貸比這一制度限制的取消，將明顯緩解銀行存款增長壓力，降低銀行負債成本，緩解銀行信貸投放的存款約束。業內人士更是表示，取消存貸比考核預計至少可以釋放數萬億元信貸資金。

小米金融總經理吳安全更是向新浪科技直接表示，貨幣基金等產品收益率持續下降是因為現在市場不缺錢。

貨幣基金市場競爭激烈

有基金行業內部人士表示，貨幣基金行業市場競爭激烈也導致“寶寶們”收益率下滑。

隨著余額寶對于銀行存款的侵蝕，銀行業本身受余額寶影響較大，紛紛開始推出相應的寶寶類產品讓利給普通用戶。協議存款市場的參與主體變得越來越多，競爭激烈使得貨幣基金收益率下降。

此外，互聯網金融的出現倒逼利率市場化不斷向前推進，將會進一步走入降息通道從而釋放更多的流動性，使得貨幣基金的收益率會越來越小。

并且貨幣基金規模的擴大對于基金管理能力的要求越來越高。 吳文雄認為，“貨幣基金體量越大，投資難度變得越大。天弘基金幾千億元的體量很難找到合適的產品和標的，其收益越難提高。”

對此，吳安全也表示認同，“從流動性和風險的角度來看，做大貨幣基金規模對于我們在投資收益上并沒有多大的好處。”

“寶寶”產品下一步如何走

貨幣基金收益率持續下滑引發用戶將資金轉移出來進行別的投資。余額寶已經從原來的7117億元跌至6678億元，各類“寶寶”產品下一步如何走成為行業非常關注的問題。

對于余額寶的未來，螞蟻金服方面表示，其定位是“現金管理工具”，希望它成為用戶的零錢包，憑借著便利、安全的特性取代支付寶余額。

吳文雄則認為，貨幣基金現在跌破4%是回歸到正常的水平。“當年百度百發8%，12%的利息更多的是炒作成分，回歸到3%-5%之間的正常水平。”

在其看來，過去以普通存款為主的理財方式正在向存款理財化方向發展。而貨幣基金這種隨時可贖回的產品方便用戶理財。收益下降對于貨幣基金市場會有部分資金流出，但用戶資產配置大的方向不會變。

吳安全則認為，貨幣基金可以滿足用戶的閑置資金投資配置管理，有其存在的市場空間。

而從整個行業的大背景來看，互聯網金融的發展在倒逼著利率市場化，央行寬松政策釋放流動性會成為常態，另外存貸比考核指標的取消使得銀行不再那么缺錢。“寶寶類”理財產品市場空間受到嚴重挑戰。

可以肯定的說，對于“寶寶”類貨幣基金來說，高收益將成為過去時，以后其將因為自身隨時可贖回的便利性更多地作為用戶閑置資金管理的工具存在。