阿里完成股權回購 PE參與或推動整體上市

投中集團高級分析師馮坡在接受本報記者采訪時表示，此次阿里巴巴集團回購交易完成后，將進一步加快企業戰略調整，對現有業務進行整合優化，推進其CBBS電子商務生態系統的完善。同時，此次交易后其股權結構更為合理，加上此前B2B上市公司已完成私有化，阿里巴巴集團整體上市的準備工作取得階段性進展；同時，由于多家PE參與此次回購交易，考慮到其未來變現需求，阿里巴巴集團的最終上市或可于未來3-5年內實現。

此次從雅虎回購股份交易完成后，阿里巴巴集團管理層獲更大控制權，預計未來對企業戰略、業務體系的調整將更加激進。在此前宣布B2B公司私有化之時，馬云即在公司內部郵件中表示：“2012年將是阿里巴巴集團實施‘修身養性’戰略的第一年，將全力修建開放透明，公正穩健的電子商務的生態系統。”今年的7月23日，阿里巴巴宣布新“七劍”架構調整，原有6大子公司調整為淘寶、一淘、天貓、聚劃算、阿里國際業務、阿里小企業業務和阿里云7大事業群。

為推進雅虎持股回購交易，阿里巴巴集團曾于2011年引入淡馬錫、DST、銀湖等外資PE機構，此次回購交易中則再次引入中投公司、國開金融、中信資本、博裕資本等機構，基于上述財務投資者未來退出變現需求，上市無疑將是阿里巴巴集團未來必經之途；而幾家新PE股東的國資背景，則更有利于阿里巴巴集團治理結構的多元化與規范化。

對于阿里巴巴集團選擇整體上市還是分拆上市，分析人士表示，分拆上市更利于實現公司價值最大化，但考慮到目前阿里巴巴集團新的CBBS體系對各個業務模塊的整合，集團整體價值得以凸顯，整體上市或稱為最佳選擇。

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